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中國經濟有望在一季度企穩?
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中國經濟有望在一季度企穩?

  • 分類:行業新聞
  • 作者:
  • 來源:
  • 發布時間:2019-03-01 00:00
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【概要描述】

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  • 分類:行業新聞
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 2月下旬以來,A股成交量連續兩天突破一萬億,中國經濟企穩了嗎?

雖然自2018年下半年以來,定向寬松的貨幣政策及更加積極的財政政策已降低經濟的大幅波動風險。今年一月份金融數據一方面顯示,中長期信貸開始回暖。居民部門的中長期信貸同比多增加1059億元,同時短貸過快增長的勢頭得到遏制。企業部門的中長期信貸同比多增700億元,擺脫2018年的疲弱趨勢,表明“寬信用”正在由短端向長端傳導,對實體經濟的支持作用相應增強。另一方面顯示,債券融資繼續發力。1月企業債券融資同比多增3768億元,同比多增幅度連續三個月擴張,表明隨著“寬財政”政策的落地,市場避險情緒漸次舒緩,對資金供給的抑制減弱。

寬貨幣帶動寬信用

“2019年1月‘寬信用’的力度和結構雙雙改善,貨幣政策的傳導渠道漸次疏通,有望引導中國經濟在一季度企穩。”工銀國際首席經濟學家、董事總經理、研究部主管程實以及工銀國際高級經濟學家錢智俊認為,2018年12月至今,“寬財政”的積極發力正在打破貨幣政策的結構性瓶頸,加快“寬貨幣”向“寬信用”傳導。

“金融數據傳導到實體經濟的增長需要時間,所以我還是認為,二季度企穩的可能性比較大。我已經是樂觀的判斷了,大部分人還要悲觀。這次傳導的‘時滯’比以往長。”中國人民銀行參事、調查統計司原司長盛松成向經濟觀察網記者稱。此前他從消費、投資、對外貿易和相關政策措施分析,我國經濟二季度有望企穩。

“2019年在減稅降費、寬貨幣帶動寬信用,以及外部環境改善等多重利好作用下,今年上半年中國經濟有望實現筑底,而下半年經濟可能會有所反彈,今年中國經濟有望前低后高。”京東數科首席經濟學家沈建光認為,政策利好帶動2019年資本市場小陽春,未來如能有資本市場改革深化、長線資金入市等新的政策利好出臺,A股的補漲效應有望延續。

“預計2019年經濟下行壓力主要體現在上半年。隨著宏觀政策的效果顯現,下半年經濟運行向下的壓力將趨緩,全年增速將緩中趨穩。”畢馬威中國發布的《2019Q1中國經濟觀察》顯示,針對內外部經濟環境出現的顯著變化,中國也在2018年下半年開始加強逆周期調控,通過定向寬松的貨幣政策和更加積極的財政政策,降低經濟大幅波動的風險。

貨幣政策方面,2018年至今,央行已實施了5次降準(去年4次,2019年初的1次),銀行間市場的流動性相對充裕。財政政策方面,政府正通過減稅降費、增加財政支出等方式加大對總需求的扶持力度。

失業壓力未上升

然而,另一方面國內極具創新能力的互聯網公司卻在不斷向外宣布裁員信息。從去年下半年刮起的互聯網公司裁員狂風愈演愈烈,諸如美團、滴滴、網易等大型互聯網公司相繼被曝出“裁員”。

“就業市場景氣度下降。”2月23日,中國金融四十人論壇(CF40)高級研究員張斌發布《CF40季度宏觀政策報告》顯示,2018年4季度末,制造業PMI與非制造業PMI中的從業人員分項指標為48.0和48.5,分別比今年3季度末下降0.3和0.8個百分點。2018年國家統計局開始發布城鎮調查失業率數據顯示,12月,城鎮調查失業率和31個大城市城鎮調查失業率分別為4.9%和4.7%,均較今年3季度末持平。 “沒有明顯證據指出失業壓力上升。”另一份來自華創證券分析師張瑜團隊的報告顯示,截至2月28日,除上海外,各地區返崗率超8成、開工率超9成,且較上年均有提高,而廣州、深圳兩市半數企業有擴招需求。

然而,經濟形勢仍不容樂觀。

中國人民銀行《2018年第四季度中國貨幣政策執行報告》顯示,2018年以來,全球經濟總體延續復蘇態勢,但外部環境發生明顯變化,不確定因素增多。中國經濟保持較強韌性,但在新舊動能轉換階段,長期積累的風險隱患暴露增多,小微企業、民營企業融資難問題較為突出,經濟面臨下行壓力。

“中國經濟面臨破位下行風險。”在張斌看來,經濟是否破位下行,判斷標準不在于GDP增速高低,而在于GDP通脹因子高低。GDP通脹因子過低意味著經濟運行低于潛在增速,經濟過度下行,根據數據及模型測算,未來價格仍面臨較大下行壓力。歷史上低價格水平會伴隨著著經濟低迷、工資、利潤和稅收增長大幅放緩,企業債務壓力凸顯。 萬博新經濟研究院院長、萬博兄弟資產管理有限公司董事長滕泰表示,中國經濟如果房地產不出問題的話,大致可能在2019年中期會觸底企穩,2019年不但是中國經濟企穩和轉折之年,同時也是經濟結構的轉型之年。

 

 

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