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降準降息雙管齊下 鋼市短期仍弱勢難改
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降準降息雙管齊下 鋼市短期仍弱勢難改

  • 分類:行業新聞
  • 作者:
  • 來源:鋼聯資訊
  • 發布時間:2015-07-02 00:00
  • 訪問量:

【概要描述】

降準降息雙管齊下 鋼市短期仍弱勢難改

【概要描述】

  • 分類:行業新聞
  • 作者:
  • 來源:鋼聯資訊
  • 發布時間:2015-07-02 00:00
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導讀:對于股市來說,央行降息、定向降準同步進行無疑是重大利好。因為貨幣價格的下降,使得企業運營成本降低,也使得股市融資成本降低,這都會刺激更多資金向股市流動,也會刺激企業投資。

  導讀:上周末央行意外出臺降息降準政策,給股市帶來極大利好,也足以說明其支持實體經濟發展和國家穩增長的決心。時值6月,梅雨天氣影響工地開工,使得基礎建設、房地產等鋼鐵行業的需求“雪上加霜”。那么央行同時定向降準和降息對金融市場有何作用?它能否提振鋼鐵企業?又是否可以一改鋼材頹勢?下面,筆者就此背景和讀者一起分析。

  央行罕見同時定向降準和降息

  通俗點說,降息指的就是經濟形勢不好,企業困難,政府通過降低存貸款利率,來減少貸款企業的償還負擔;除了降息,還可以降準,即減少各銀行存放在央行里面抵御風險的準備金,讓這些資金轉用于貸款。降息降準,意味著企業貸款負擔減輕了,全社會的貸款總量增加了,這樣能夠促進經濟的增長。

  中國人民銀行決定,自2015年6月28日起有針對性地對金融機構實施定向降準,以進一步支持實體經濟發展,促進結構調整。(1)對“三農”貸款占比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行降低存款準備金率0.5個百分點。(2)對“三農”或小微企業貸款達到定向降準標準的國有大型商業銀行、股份制商業銀行、外資銀行降低存款準備金率0.5個百分點。(3)降低財務公司存款準備金率3個百分點,進一步鼓勵其發揮好提高企業資金運用效率的作用。

  同時,自2015年6月28日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率,以進一步降低企業融資成本。其中,金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.85%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2%;其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。

  對股市的影響:尤其利好地產股

  對于股市來說,央行降息、定向降準同步進行無疑是重大利好。因為貨幣價格的下降,使得企業運營成本降低,也使得股市融資成本降低,這都會刺激更多資金向股市流動,也會刺激企業投資。

  分析稱,降息直接利好高負債率行業,比如地產、基建、有色、煤炭、證券等行業。但銀行業能否享受降息利好還有待觀察,但短期而言,對銀行股顯然是利空,因為降息使得貸款利率下降,而鑒于現在銀行仍然缺流動性,它們就不得不繼續上浮存款利率。

  降息最大利好的板塊就是房地產板塊。因為,對于當前房地產行業來說,貨幣價格高和資金壓力大是兩個最重要的矛盾。上次降息后,市場迎來一輪購房潮,房地產企業的資金面壓力有所緩解。如今,再次降息,不但會促進購房者購房,也會降低企業成本,故對房地產股來說是重大利好。

  降息會進一步引發人民幣的貶值預期,所以對于需要進口原材料較多的企業來說是利空,譬如造紙行業等。但是,人民幣貶值利于出口,所以對于出口產品特別是中高端產品的企業來說,是利好消息。

  另外,政府增加基礎建設投資,未來基礎建設相關板塊值得繼續關注。

  從資本市場融資渠道來看,連續的降息對股票指數形成了一定的利好,股價的未來市場預期將有一定程度上升。在這種情況下,進入股市的資金將會有一定程度的上升,因此資本市場融資渠道將會相對寬松,鋼鐵企業從股市上可以獲得更多的資金。

  對鋼市的影響:

  (1)減輕企業的資金壓力和財務成本。當前,鋼鐵行業內存在企業融資難、融資貴的困難。鋼鐵企業負債率整體保持在較高水平,2014年前10月鋼協會員企業的平均資產負債率高達72%。2014年,納入中國鋼鐵工業協會財務指標統計的會員鋼鐵企業財務費用同比增長20.58%。在貨幣政策趨于寬松的大背景下,各家鋼鐵企業的融資難問題將在一定程度上得到改善。

  (2)推動下游行業用鋼需求的改善。降息對房地產等行業可以說是注射了一針“強心劑”,進而可以拉動建筑鋼材需求。降息推動流動性進一步充裕,使得下游基建、地產及制造業復蘇的概率及強度均顯著提升。利息的下降也使企業借貸需求有所增加,使得下游企業運營成本降低,進而刺激下游企業投資,提振鋼鐵需求。

  (3)降息將引發人民幣的貶值預期,進一步激活鋼材出口。盡管鋼材出口遭遇境外反傾銷從未間斷,但我國鋼材出口數量依然龐大,穩居全球第一大鋼材出口國。2014年中國出口鋼材9378萬噸,同比增長50.5%。2015年1-5月份我國累計出口鋼材4352萬噸,同比增長28.2%。降息會進一步引發人民幣的貶值預期,人民幣貶值將使得國內生產的鋼材報價低于國際市場,進一步激活國內鋼材出口。

  鋼市現狀:短期弱勢難改

  經歷過此前幾次的降息降準,鋼企融資難的問題依舊沒得到任何改善,受益微乎其微,究其根本原因還是在于鋼鐵行業的整體不景氣,具體表現為:

  第一,本月鋼價加速下跌。2015年上半年即將過去,國內鋼市走勢基本處于下跌通道之中,進入6月以來鋼價持續下行,屢刷新低,截止6月26日,國內鋼價綜合指數月度跌幅達到6.58%。鋼市目前的局面正在惡化。

  第二,鋼材庫存回升,下游需求壓力重重。數據顯示,上周國內五大鋼材品種社會庫存再次出現小幅攀升,截止6月26日庫存總量為1285.55萬噸,較上周庫存增加5.89萬噸。

  從需求層面看,6月鋼廠普遍反映日產和日銷不能平衡,尤其是板材類企業,反映銷售遇到了前所未有的壓力;貿易商反映銷量同比和環比都出現明顯下滑;而工地配送商則反映,目前以收尾工程為主,新開工很多要到8月,今年上半年整體工程采購情況明顯低于年初預期,工地開工少、資金到位困難、施工拖延的情況,沒有出現改善。

  第三,鋼廠虧損加劇,檢修減產下月或增多。據相關數據顯示,目前鋼廠不含稅鐵水成本1350-1400元/噸不等。目前鋼坯虧損150-200元/噸,螺紋、線材虧損幾十到200元/噸不等,熱卷民企略微虧損,國企虧損200-300元/噸??梢?,鋼廠幾乎全面虧損,但據本網調查,截止6月26日國內163家鋼廠高爐達產率為87.72%,仍處于相對高位。

  鋼廠減產滿足三個條件的話,一是虧損加大,二是虧損時間增加,三是成品銷售出現問題,目前來看,除了虧損時間不夠長,虧損加大以及成品銷售出現問題已經實現,由此可推測7月鋼廠檢修減產的計劃會明顯增多。

  綜上所述,鋼材市場目前正陷于供需矛盾升級的泥潭之中,央行降息、定向降準同步實現確實會降低部分鋼鐵企業貸款成本,提高市場信心,同時為略創新低的鋼價提前觸底提供支持。但筆者認為,在融資模式和操作細則上,依然會受到銀行對鋼鐵企業貸款的嚴控,部分中小企業的融資困境將依然存在。國內鋼材市場短期內繼續下跌的可能性仍然較大,但要密切關注貨幣政策中長期的累積效應。

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