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觀點:“政策頂,成本底” ,鋼價起起落落
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觀點:“政策頂,成本底” ,鋼價起起落落

  • 分類:行業新聞
  • 作者:
  • 來源:
  • 發布時間:2021-08-23 09:05
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【概要描述】

觀點:“政策頂,成本底” ,鋼價起起落落

【概要描述】

  • 分類:行業新聞
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2020年,是不平凡的一年;2021年,又是不同尋常的一年。鋼價起起落落,歷史再現輪回,過去的成為經歷,未來的需要梳理,有幸跟大家分享一點數據。

  一、年度粗鋼產量對比

  2020年中國粗鋼產量10.53億噸,同比增長5.2%;生鐵產量8.88億噸,同比增長4.3%;鋼材產量13.25億噸,同比增長7.7%。2020年,國內粗鋼日均產量約為287.7萬噸。

  2021年1-7月,中國粗鋼產量64933萬噸,同比增長8.0%;生鐵產量53350萬噸,同比增長2.3%;鋼材產量80902萬噸,同比增長10.5%。

  2021年上半年,國內日均粗鋼產量約為311.23萬噸。

  如果按照上半年的增勢,今年粗鋼產量又會增加數千萬噸。

  二、2020年和2021年鋼價走勢

  對比不難看出,2020年螺紋鋼均價沒有超過4000元/噸,而2021年截止近期,螺紋鋼均價超過了5100元/噸。

  超過1100元/噸的價差去了哪里呢?

  1、被進口鐵礦石賺走

  2020年,中國進口鐵礦石11.7億噸,同比增加9.5%;金額8228.7億元人民幣(約合1189.44億美元),同比增加17.4%。2020年全年進口鐵礦石對應單價101.65美元/噸,同比增7.2%。

  2021年1月至7月份,中國進口鐵礦砂及其精礦6.5億噸,同比減少1.5%;進口均價卻同比增長78.6美元/噸,至172.4美元/噸,合計花費約1120.6億美元。初步測算,前7月份我國進口鐵礦石多花費3000多億元。

  2、成為鋼廠的利潤

  2021年1-6月,中國鋼鐵工業協會重點統計鋼鐵企業實現營業收入34593億元,同比增長51.5%;營業成本30426億元,同比增長46.9%,低于收入增幅4.6個百分點;利潤總額2268億元,同比增長220%;銷售利潤率6.6%,比去年同期上升3.4個百分點。

  三、行業現狀

  近年,在政策引導下,產能異地置換現象比較明顯。

  置換趨勢

  從內陸到沿海(如,河北、山東、江蘇都在組建沿海生產基地);

  部分西北、華北產能轉移到華東、華南(福建、廣東、廣西)等地。

  產能轉移后市場狀況

  1、兩少

  區域價差縮小,資源跨區域流動減少。

  2、兩增

  鋼廠抗風險能力增強,價格話語權增強。

  3、倒掛

  從北到南螺紋鋼價格:福建低于山東,江西低于浙江

  四、限產調控

  今年以來,工信部多次表態堅決壓減粗鋼產量,確保2021年全面實現鋼鐵產量同比下降。但今年上半年全國粗鋼產量仍同比增長11.8%,除了河北以外的產鋼大省都實現了正增長。

  為什么要限產?

  1、國內鋼鐵產能(包括在建產能)較大,如果全部釋放,將會造成新的供應過剩。

  2、降低鐵礦石對外依存度,進口鐵礦石價格持續上漲,行業利潤大量外流。

  3、下游需求增速有放緩趨勢。

  根據統計局和海關的數據推算,2020年我國粗鋼表觀需求同比增長11%,今年1-6月表觀需求同比增長8%,同比下降3個百分點。

  2021年,交通部計劃完成固定資產投資2.4萬億元,而2020年實際完成了3.42萬億元。

  2021年前7月鐵路固定資產投資累計完成3628.30億元,同比下降7.7%,其中7月完成639億元,同比減少4.77%。2021年,鐵路投資與貨運量均顯示出高開低走的態勢。一季度鐵路投資高歌猛進,同比增長29.3%,是9年來一季度鐵路固定資產投資最高峰;二季度以來,鐵路投資開始呈現收窄,5月,鐵路投資增速由正轉負,一路下滑至當前的-7.7%,以單月投資額看,二季度各月增速全部為負增長,分別為-16.81%、-40.43%和-8.70%。

  如何對沖限產造成的供應缺口?

  1、減少鋼鐵產品出口數量。

  2021年1-7月,我國累計出口鋼材4305.1萬噸,同比增長30.9%;1-7月我國累計進口鋼材839.7萬噸,同比下降15.6%。二者相抵,凈出口數量超過1000萬噸。

  為此,我國分別在5月1日和8月1日起兩次調整了鋼鐵進出口關稅,預計效果會在8月份后顯現,且不排除還有加征出口關稅的措施出臺。

  2、隨著全球供應端的恢復,國內鋼鐵需求面臨下行風險。 全球貨幣政策已過最寬松的階段,疫情發展具有不確定性,盡管下半年將呈現全球經濟同步增長,但隨著美國財政“放水”降速,預計全球制造業活動逐漸放緩,上半年全球鋼鐵需求大幅反彈,下半年海外鋼鐵需求在去年低基數的基礎上同比仍將保持較高增速,但海外供應也有明顯增長,而國內鋼鐵需求面臨下行風險。

  3、減少經濟對房地產行業的依賴。

  “房住不炒”不僅僅是口號,儼然已經成為“國策”。有統計顯示,今年1-7月全國各地房地產調控達352次,而2020年同期為336次。2019全年,全國合計出臺的房地產調控政策次數620次。——從數據看,近三年,房地產一直在調控,但效果并不明顯。

  2018年,全國房地產開發投資120264億元,比上年增長9.5%。商品房銷售面積達171654萬平方米,比上年增長1.3%。商品房銷售額高達149973億元,增長12.2%。

  2019年,全國房地產開發投資132194億元,比上年增長9.9%。商品房銷售面積171558萬平方米,比上年下降0.1%。商品房銷售額159725億元,增長6.5%。

  2020年,全國房地產開發投資141443億元,比上年增長7.0%。商品房銷售面積達到176086萬平方,比上年增長2.6%。商品房銷售額達到173613億元,增長8.7%。

  2021年1-7月,全國房地產開發投資84895億元,同比增長12.7%;7月房地產開發投資額為12716億元,打破連續3個月上漲走勢,環比回落28個百分點。全國商品房銷售面積為101648萬平方米,同比增速為21.5%,商品房銷售額為106430億元,同比增速為30.7%,增速較上月收窄11.2個百分點。

  2021年前7月房地產數據看起來很亮眼,但持續性不強,三大核心數據增速降幅很明顯,為后期埋下了隱患。7月份最新數據顯示,相關指標明顯趨弱。

  最關鍵的是,2021年的房地產調控與往年不同了。

  首先,銀行限制開發商融資的“三條紅線”于2021年1月1日起全面推行:1、房企剔除預收款后的資產負債率不得大于70%;2、房企的凈負債率不得大于100%;3、房企的“現金短債比”小于1。

  其次,是對熱點地區土地市場進行管控。

  22個重點城市的住宅土地掛牌被精準調控,每年掛牌不得超過三次,住宅土地集中發布公告、集中組織出讓,俗稱土拍“兩集中”政策。

  進入8月份,青島、天津、深圳、蘇州、濟南等地推遲集中土地競拍,意在修補競價漏洞,降低土地溢價率。

  再次,對需求端進行壓制。

  整頓中介、限制二手房定價、嚴查經營貸、鼓勵租賃、打擊學區房炒作等等。

  北京:政策控制假離婚買房行為。

  上海:各銀行房貸改為以“三價就低”原則審核貸款金額,即,銀行將根據合同網簽價、交易中心核驗價、銀行評估價,選擇相對最低的價格來審批貸款額度。

  不得不提的還有一個:

  恒大事件

  1、恒大關聯公司大量商票無法按期兌付,部分工地被迫停工。

  2、坊間傳聞,最高人民法院下發通知,所有涉及恒大集團及其關聯企業的案件都統一移交至廣州中院受理。

  據說是為了防止出現大面積的異地訴訟,對恒大擠兌式查封。

  最新消息,8月19日,央行和銀保監會已經約談恒大集團。要求它:努力保持經營穩定,積極化解債務風險,維護房地產市場和金融穩定;依法依規做好重大事項真實信息披露,不傳播并及時澄清不實信息。

  限產的情況

  上半年,除了河北和天津的粗鋼產量分別同比下降0.97%和10.75%,其他省份都實現了正增長,其中江蘇、山東、遼寧和山西粗鋼產量同比增速高達12.77%、17.02%、9.63%、14.91%。

  上半年,河北、江蘇、山東、遼寧、山西5省粗鋼產量合計為30653.60萬噸,占全國總產量的54.41%。其中,河北省以粗鋼產量12154.56萬噸排第一,江蘇省6358.06萬噸排第二,山東省4526.05萬噸排第三,遼寧省4033.79萬噸排第四,山西省3581.14萬噸排第五。

  還有一些地區產能釋放更快,如,上半年粗鋼產量增幅最高的前五名中,廣西增幅86.23%,寧夏增幅66.38%,重慶47.33%,甘肅36.93%,湖北29.93%。

  截至8月初,河北、山東、安徽、江蘇等地有粗鋼產量不低于去年的要求,廣西、云南、貴州等地因電力緊張,有減產的措施。

  據國家統計局數據,7月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為8679萬噸、7285萬噸和11100萬噸,同比分別下降8.4%、8.9%和6.6%。7月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產量分別為279.97萬噸,235萬噸和358.06萬噸,環比6月分別回落10.53%、6.97%和11.02%。

  據中鋼協數據,8月上旬,重點統計鋼鐵企業日均粗鋼、生鐵、鋼材環比和同比均呈現下降,這也是今年以來連續第二旬雙降。

  后期需要關注兩點:電爐鋼的產量,置換產能是否在限產范疇。

  五、個人觀點

  政策調控的路線基本明朗:在落實粗鋼產量壓減任務的同時,密切跟蹤下游鋼鐵需求、鋼材進出口、鋼鐵產品和原料價格及庫存的變化,及時調整和完善應對措施,堅決抑制主要原材料價格的非理性上漲;最終目的,是在“確保減產”和“穩價保供”間實現平衡,保證上下游行業都能健康運行,鞏固經濟復蘇的成果。

  根據政策定調不難看出,后期市場價格并不具備大漲大跌的基礎。在下游需求增速放緩的同時,繼續壓減鋼材出口數量,進而減少對進口鐵礦石的依存度,這條政策主線將貫穿全年。

  具體來說,后期價格走勢將會有“成本底”和“政策頂”。

  成本底:既包括生產成本,也包括環保成本,要保證鋼廠能掙錢,掙合理的錢。按照中鋼協某分析師的觀點,碳達峰分攤到鋼鐵行業的增加成本是500元/噸,這個數字不一定準確,但可以作為參考。

  政策頂:是不能因鋼價過高壓制下游行業,不能影響經濟恢復的大好局面。“五一”之前總理喊話,“五一”之后沖動的懲罰,就是活生生的例子。

  結論:限產已經是“明牌”,需求力度需要驗證。后期需要關注:進口鐵礦石的走勢,各地限產的持續性,以及下游需求的節奏。

來源:財經網

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